2012年財務與會計 預習指導：第四章(14)

　　二.每股收益無差別點法$lesson$

　　利用息稅前利潤和每股利潤之間的關系來確定最優(yōu)資金結構的方法。

　　1。每股收益無差別點法的含義:

　　每股收益無差別點----指每股收益不受融資方式影響的息稅前利潤或銷售水平。

　　【提示】在每股收益無差別點上，無論是采用負債融資，還是采用權益融資，每股收益都是相等的。

　　【例題3?多選題】(2009年)

　　在采用每股收益無差別點分析法選擇最佳資金結構融資方案時，與每股收益關系最直接的指標有( )。

　　A.銷售額 B.息稅前利潤 C.凈利潤 D.變動成本總額 E.固定成本總額

　　【答案】AB

　　【解析】每股收益無差別點是指每股收益不受融資方式影響的息稅前利潤水平或銷售額水平。

　　2.每股收益無差別點的計算:

　　每股收益無差別點息稅前利潤：

　　每股收益無差別點的銷售額：

　　EBIT--息稅前利潤，I--每年支付的利息，T--所得稅稅率

　　PD--優(yōu)先股股利，N--普通股股數

　　能使得上述條件公式成立的EBIT為每股盈余無差別點EBIT。

　　3。決策原則：

　　當預計的EBIT高于每股收益無差別點的EBIT時，運用負債籌資可獲得較高的每股利潤;當預計的EBIT低于每股收益無差別點的EBIT時，運用權益籌資可獲得較高的每股利潤。

　　在每股利潤無差別點上， 無論是采用負債融資，還是采用權益融資，每股利潤都是相等的。

　　計算公式： EPS權益=EPS負債

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