行業(yè)動態(tài)：期貨服務實體要“接地氣”

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　　“在拓展期貨市場服務實體經(jīng)濟的廣度和深度上，除了加快推進實體經(jīng)濟所需的相關(guān)期貨品種上市外，國內(nèi)期貨交易所還要不斷跟蹤實體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化，貼近產(chǎn)業(yè)實際，及時調(diào)整和優(yōu)化已上市期貨品種的合約及相關(guān)制度，讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)等實體機構(gòu)更加便利地利用期貨市場管理風險?！痹谌涨班嵣趟e辦的“期貨市場服務實體經(jīng)濟30人論壇”上，與會人士普遍希望，期貨市場服務實體經(jīng)濟能更加地接“地氣”。

　　“期貨市場是一種高級的市場組織形式，屬于小眾市場，一直高高在上?！北本┕ど檀髮W證券期貨研究所所長胡俞越表示，作為國內(nèi)期貨市場的創(chuàng)新主體，期貨交易所應該主動放下身段，探索一種有效的機制，做到場內(nèi)市場與場外市場、期貨市場與現(xiàn)貨市場的有效對接，這樣，期貨市場服務國民經(jīng)濟和實體經(jīng)濟，就會像阿里巴巴、淘寶等市場化程度較高的電商一樣接“地氣”了。

　　這里所說的接“地氣”其實意思就是，不管產(chǎn)品創(chuàng)新還是制度創(chuàng)新，期貨交易所都應該以實體產(chǎn)業(yè)為根本，根據(jù)產(chǎn)業(yè)的變化和真實需求來推動市場創(chuàng)新，即向需求推動型創(chuàng)新的思路轉(zhuǎn)變。

　　國務院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟研究所所長任興洲也認為，期貨市場服務實體經(jīng)濟要進一步貼近實體產(chǎn)業(yè)企業(yè)。“目前，大型企業(yè)利用期貨市場的意識和能力已不成問題，但眾多的中小企業(yè)因需求和自身實力等問題，標準化的期貨合約可能并不適用于它?！彼f，國內(nèi)大宗商品中遠期市場之所以那么受企業(yè)青睞，就是因為他們運營比較靈活，能適時推出適應現(xiàn)貨市場需求的各種個性化產(chǎn)品。在她看來，期貨交易所可以聯(lián)合期貨公司以及相關(guān)行業(yè)協(xié)會，在標準化期貨合約的基礎(chǔ)上衍生出更多能滿足中小企業(yè)需求的產(chǎn)品。

　　“鄭商所近幾年在大量產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研的基礎(chǔ)上進行的產(chǎn)品設(shè)計，就非常符合產(chǎn)業(yè)的需求。”新湖期貨董事長馬文勝談及近些年服務實體產(chǎn)業(yè)的感受時表示，貼近產(chǎn)業(yè)、迎合產(chǎn)業(yè)企業(yè)需求的產(chǎn)品設(shè)計，大大縮短了該品種的培育期，上市后就很活躍，比如玻璃和菜粕期貨。

　　現(xiàn)在國內(nèi)的期貨品種研發(fā)主要以交易所為主。據(jù)鄭商所有關(guān)負責人介紹，今后交易所將逐步過渡到讓期貨公司、現(xiàn)貨企業(yè)及機構(gòu)投資者共同參與期貨品種研究、篩選、設(shè)計上，甚至發(fā)展到由企業(yè)和機構(gòu)主動提出期貨品種設(shè)計，再由交易所進行更深層次的研究。一些現(xiàn)貨行業(yè)協(xié)會也希望今后能和鄭商所在新品種篩選、交割標準制訂、交割倉庫布局、交割制度完善等方面開展合作和研究，使期貨市場為實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更好更有效的服務。

　　“不僅如此，鄭商所還在時刻跟蹤這些已上市品種，不斷調(diào)整和優(yōu)化相關(guān)制度。”馬文勝表示，前不久針對玻璃現(xiàn)貨市場地區(qū)間價差的變化，鄭商所果斷調(diào)整了部分玻璃交割廠庫的升貼水，有力促進了市場的公平和公正。他還建議，交易所能制訂更加完善、貼近產(chǎn)業(yè)鏈的交易、交割制度，因為這是期貨市場功能有效發(fā)揮的根兒所在。“這里要做的工作非常多，每隔一段時間，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈的物流、產(chǎn)品質(zhì)量或者標的物都會發(fā)生變化，需要交易所不斷地調(diào)整現(xiàn)有的合約標準”。

　　市場在不斷變化，投資者結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，優(yōu)化現(xiàn)有期貨品種的交易、交割、結(jié)算等業(yè)務規(guī)則，來適應現(xiàn)貨市場的發(fā)展變化是非常有必要的。在鄭商所副總經(jīng)理張靜看來，這是對已上市品種的再創(chuàng)新。據(jù)介紹，近些年來，鄭商所在充分調(diào)研、走訪，廣泛征求市場和行業(yè)意見建議的基礎(chǔ)上對一些業(yè)務細則作了優(yōu)化。比如，降低了臨近交割月合約的保證金標準，有7個品種交割月的交易保證金由30%降至20%，交割月前一個月的月中和下旬由15%和25%分別降至10%和15%;放寬了會員持倉限制;減少了交易保證金和持倉標準調(diào)整的梯度，由5個減為4個;完善了套期保值管理辦法，當出現(xiàn)風險候?qū)μ妆３謧}進行適當保護，等等?！斑@些業(yè)務細則調(diào)整目的就是，降低交易成本，提高市場運行效率，方便機構(gòu)投資者參與，引導近月合約活躍，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)和套利投資者創(chuàng)造適宜的套保、套利環(huán)境。”張靜表示，此外，鄭商所還持續(xù)開展“走進產(chǎn)業(yè)、貼近行業(yè)、服務企業(yè)”的“三業(yè)”活動，充分挖掘利用期市的企業(yè)典型，在產(chǎn)業(yè)內(nèi)推廣其成功模式，以此來帶動和促進更多的大中小型企業(yè)科學地利用期貨市場。

　　除了在產(chǎn)品設(shè)計、制度優(yōu)化、活動開展上要接“地氣”外，期貨市場還應重視與現(xiàn)貨市場發(fā)展的有機結(jié)合。任興洲說，目前中國的現(xiàn)貨市場發(fā)展很快，但都過于分散，規(guī)模化和組織化程度較低，而且經(jīng)營的層次也較低，這給期貨市場培育現(xiàn)貨市場提供了可能。“期貨市場與現(xiàn)貨市場有機結(jié)合，不僅可以發(fā)揮各自優(yōu)勢，而且還能促進兩個市場的協(xié)同發(fā)展，使現(xiàn)貨市場真正成為期貨市場的依托和基礎(chǔ)”。長江期貨總經(jīng)理譚顯榮則建議，期貨交易所在條件允許的情況下，適時收編國內(nèi)的大宗商品電子交易市場，建設(shè)多層次的期貨及衍生品市場。

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