玻璃期貨價格與玻璃現(xiàn)貨價格的相關性

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　　玻璃期貨上市至今深受投資者熱捧，如何判斷玻璃期貨價格走勢，成為投資者熱衷的話題。本文通過分析影響玻璃期貨價格的相關因素，為投資者提供參考。

　　玻璃期貨價格與玻璃現(xiàn)貨價格的相關性

　　玻璃期貨上市之初，鄭州商品交易所將華東地區(qū)現(xiàn)貨價格定為基準價，由于是全廠庫交割，通過升貼水的設定，很多投資者將現(xiàn)貨參考價集中在華東地區(qū)部分廠家報價。不過，隨著筆者對玻璃期貨主力合約價格的跟蹤，其走勢和華東代表廠庫企業(yè)出廠價走勢出現(xiàn)過階段性背離。

　　筆者對當前玻璃期貨主力合約與華東廠庫代表企業(yè)的出廠價格進行相關性研究，得出其相關性為-0.7299;與玻璃現(xiàn)貨主要產(chǎn)能地河北沙河地區(qū)廠庫代表企業(yè)出廠價進行相關性研究，得出其相關性為-0.61232。顯然，就目前看，玻璃期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢呈現(xiàn)負相關。出現(xiàn)這種基本面暫時性失效的主要原因是，玻璃期貨上市時間較短，投機者居多，而產(chǎn)業(yè)鏈中的生產(chǎn)企業(yè)和上下游企業(yè)對于玻璃期貨了解有限，參與度不高。不過隨著企業(yè)后期對于期貨認識加深和參與度的提高，這種現(xiàn)象將得到改變。

　　在通過對不同區(qū)域現(xiàn)貨價格與玻璃期貨主力合約進行量化對比過程中，筆者發(fā)現(xiàn)，在呈現(xiàn)負相關性的同時，河北地區(qū)的價格相對華東地區(qū)價格與期貨主力合約價格略顯相關。這主要是由于南北現(xiàn)貨價格在銷售淡季出現(xiàn)較大價差，形成了不同的期現(xiàn)套利空間，在后面?zhèn)}單的不斷推出過程中，利用期現(xiàn)套利的投資者將目光更多集中在高價差的河北沙河地區(qū)，這種邊際效應使得期貨價格與“價格洼地”的利潤走勢相關略高。

　　玻璃期貨價格與“中國玻璃信心指數(shù)”的相關性

　　筆者通過利用玻璃主力合約與中國玻璃信心網(wǎng)提供的“中國玻璃信心指數(shù)”進行相關性研究，發(fā)現(xiàn)其相關性高達0.7997，且“中國玻璃信心指數(shù)”領先期貨主力合約11天，具有明顯的指標領先性。

　　筆者選取“中國玻璃信心指數(shù)”主要由于它是中國玻璃信息網(wǎng)采取網(wǎng)絡投票的方式進行采集的數(shù)據(jù)，是反映玻璃行業(yè)參與者(包括主要生產(chǎn)企業(yè)、上下游行業(yè)企業(yè)及相關研究人員等)對當前以及后期玻璃現(xiàn)貨市場總體走勢預期判斷，并通過相應的數(shù)學模型對數(shù)據(jù)進行處理。而玻璃期貨主力合約的價格走勢也同樣反映投資者對玻璃市場的預期。玻璃期貨市場的投資者包括投機者、產(chǎn)業(yè)鏈中相關企業(yè)、投資機構等，他們在對玻璃期貨價格的判斷也都基于對未來現(xiàn)貨市場價格走勢的預判。兩者都具有相同類型的參與者。這種對比雖然存在局限性，但還是能給投資者提供一定參考依據(jù)。

　　玻璃期貨價格與其他期貨品種價格的相關性

　　筆者將玻璃期貨主力合約價與已有能源期貨品種原油、燃料油等進行相關性研究發(fā)現(xiàn)其無相關性。因此，能源化工類期貨品種對于玻璃期貨來說不具有可參考性。筆者按建材類將玻璃與螺紋鋼、焦炭主力合約期貨價格進行相關性研究，其相關性更具有參考價值。

　　研究發(fā)現(xiàn)，螺紋鋼期貨主力合約相對于玻璃期貨主力合約相關性高達0.9014，且滯后3日。而焦炭期貨主力合約相對于玻璃期貨主力合約相關性高達0.9119，且具有同步性。

　　單從期貨價格走勢來看，玻璃、螺紋鋼、焦炭這三個品種相關性極高，且彼此都有參考性。這種高相關性并非巧合而是因其在現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈上都具有房地產(chǎn)這個共同的終極需求主力。同時筆者還發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)對產(chǎn)業(yè)鏈品種現(xiàn)貨價格的具有傳導效應。在對螺紋鋼、焦炭、玻璃與房地產(chǎn)各指標間的價格的進行定量研究后發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)銷售面積是螺紋鋼價格、玻璃量價的領先指標，且相關性顯著。

　　我們在現(xiàn)貨市場上發(fā)現(xiàn)，它們作為建材系列受房地產(chǎn)各項指標影響顯著，這也就意味著作為商品期貨，它們之間的相關性、受投資者關注度和預判趨勢的一致性較高。這也不難解釋為什么這三種商品期貨價格走勢相關性超過0.9。

　　玻璃期貨上市時間不長，但卻被投資者稱為“小股指”。筆者通過對玻璃期貨主力價格和股指主力價格進行相關性研究，得出兩者相關性為0.8222，且具有同步性。

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