期貨公司合規(guī)管理的外部環(huán)境與內(nèi)部對(duì)策

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　　2012年中金所成交手?jǐn)?shù)與成交額分別占全國(guó)市場(chǎng)的7.24%和44.32%。如果2013年中金所推出影響大、活躍度高的國(guó)債期貨、期權(quán)，金融期貨將主導(dǎo)期市。

　　2013年期貨公司將成為市場(chǎng)創(chuàng)新的主體，創(chuàng)新所需要的意識(shí)、機(jī)制、人才、文化等要素將成為期貨公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2012年以來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨公司所處的市場(chǎng)宏觀環(huán)境呈現(xiàn)兩大脈絡(luò)主線：一是證監(jiān)會(huì)“放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管”的工作氛圍，二是期貨行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展成為主旋律。因此，2013年期貨公司的合規(guī)管理工作需要適應(yīng)外部環(huán)境要求，采取針對(duì)性措施，為業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展服務(wù)。

　　期貨公司合規(guī)管理的外部環(huán)境

　　1.放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管

　　2012年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在券商創(chuàng)新大會(huì)上提出“放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管”的指導(dǎo)思想。放得更開(kāi)，管得更好，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在逐步從過(guò)去的“以審批帶動(dòng)監(jiān)管”轉(zhuǎn)為“以檢查帶動(dòng)監(jiān)管”，提倡監(jiān)管、自律、自治等三方的歸位盡責(zé)。2012年我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展印證了這一點(diǎn)：

　　(1)新期貨合約先大后小，交易所修正了過(guò)去“抑制投機(jī)”的想法，鼓勵(lì)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)活躍度，從焦炭100噸、甲醇50噸的大合約，下降為菜籽和菜粕各10噸、玻璃20噸的小合約，尚處于草擬階段的原油期貨也將采取小合約。此外，中金所還降低了股指期貨保證金標(biāo)準(zhǔn)。

　　(2)4家交易所異常交易行為標(biāo)準(zhǔn)放寬，例如中金所把日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)限額從500手提高到1000手，持倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)提高到300手。此外，客戶異常交易違規(guī)行為與期貨公司年度分類評(píng)價(jià)脫鉤，不予扣分。

　　(3)2012年11月，國(guó)務(wù)院取消一些行政審批事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)成為力度最大的部委之一，例如取消期貨公司增資、營(yíng)業(yè)部遷址等的審批，取消證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)展IB業(yè)務(wù)的數(shù)量限制及協(xié)會(huì)的IB業(yè)務(wù)資格考試。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)把一些審批權(quán)限下放到協(xié)會(huì)，采取自律管理形式，例如證監(jiān)會(huì)允許期貨公司設(shè)立以風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)為主的子公司，即采取中期協(xié)備案審核的管理方式。

　　(4)以凈資本為核心的監(jiān)控指標(biāo)體系松綁。2012年8月，證監(jiān)會(huì)期貨二部征求各期貨公司對(duì)《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》的修訂意見(jiàn)。此次修訂對(duì)原辦法進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性改變，首次提出了“風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備”概念，按照不同業(yè)務(wù)類型制定不同指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，例如境內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶權(quán)益總額的5%、境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶權(quán)益總額的7%、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的4%等，并且與期貨公司分類評(píng)價(jià)等級(jí)掛鉤(A、B、C、D類期貨公司的計(jì)算系數(shù)分別為0.8、0.9、1、1.15)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)結(jié)構(gòu)性寬松，整體上降低了業(yè)務(wù)對(duì)凈資本的消耗，采取風(fēng)險(xiǎn)資本總量控制，即風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)本之和達(dá)標(biāo)即可，無(wú)需各專項(xiàng)指標(biāo)分別達(dá)標(biāo)，給予期貨公司更大的靈活性。

　　(5)2012年11月，在借鑒券商和基金公司的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)推出了期貨監(jiān)管綜合信息系統(tǒng)(FISS系統(tǒng))，它可以逐步實(shí)現(xiàn)監(jiān)管工作的系統(tǒng)化、信息化、標(biāo)準(zhǔn)化，有助于監(jiān)管機(jī)關(guān)與期貨公司擺脫繁瑣事務(wù)性公文流轉(zhuǎn)和信息交流，提高工作效率。

　　2.改革創(chuàng)新，快速發(fā)展

　　在2012年5月的券商創(chuàng)新大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)提出“國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了以創(chuàng)新發(fā)展為主導(dǎo)的階段”的論斷和“創(chuàng)新與監(jiān)管相協(xié)調(diào)”的發(fā)展理念。

　　(1)產(chǎn)品創(chuàng)新。2012年我國(guó)期貨市場(chǎng)新推出了白銀、菜籽、菜粕、玻璃等新合約，國(guó)債、期權(quán)、原油、雞蛋等新品種的征求意見(jiàn)稿以及仿真交易等緊鑼密鼓開(kāi)展，鐵礦石、碳排放等也被納入研究視野。

　　(2)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。截至目前，20家期貨公司獲得了資管業(yè)務(wù)資格，從“一對(duì)一”試點(diǎn)到“一對(duì)多”的逐步展開(kāi)，投資范圍徹底放開(kāi)，包括期貨、期權(quán)以及股票、債券、基金、集合理財(cái)產(chǎn)品、央行票據(jù)、ABS等。2012年12月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了期貨公司設(shè)立以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的子公司，為專業(yè)機(jī)構(gòu)和高凈值客戶開(kāi)展倉(cāng)單服務(wù)、合作套保、定價(jià)服務(wù)、基差交易等業(yè)務(wù)。

　　(3)放開(kāi)了外資入股國(guó)內(nèi)期貨公司額限制，最多持股不超過(guò)49%，同時(shí)加快了期貨公司代理境內(nèi)企業(yè)的海外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　(4)為了掃清市場(chǎng)創(chuàng)新活動(dòng)的法律束縛，監(jiān)管機(jī)構(gòu)修訂了《期貨交易管理?xiàng)l例》，并鼓勵(lì)期貨公司通過(guò)兼并重組或IPO融資做大做強(qiáng)，永安、南華、萬(wàn)達(dá)、金瑞等已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。

　　當(dāng)然，目前國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)創(chuàng)新也存在一些困境：一是先行與滯后的矛盾。監(jiān)管機(jī)構(gòu)及交易所的創(chuàng)新理念與規(guī)劃都走在了期貨公司前面，期貨公司只是被動(dòng)跟進(jìn);二是盈利與投入的矛盾。行業(yè)整體盈利能力下降，而創(chuàng)新需要額外加大投入，短期內(nèi)回報(bào)并不明顯;三是絕對(duì)創(chuàng)新與相對(duì)創(chuàng)新的矛盾。與券商相比，期貨公司的投資咨詢、CTA、子公司等業(yè)務(wù)都是在走券商當(dāng)年發(fā)展的舊路，期貨公司真正意義上的創(chuàng)新能力似乎還不足。

　　2013年期貨市場(chǎng)趨勢(shì)特點(diǎn)

　　1.從商品與金融期貨并重向以金融期貨為主的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

　　2012年中金所成交手?jǐn)?shù)與成交額分別占全國(guó)市場(chǎng)的7.24%和44.32%。如果2013年中金所推出影響大、活躍度高的國(guó)債期貨、期權(quán)，金融期貨將主導(dǎo)期貨市場(chǎng)。

　　2.財(cái)富管理浪潮下的從散戶向機(jī)構(gòu)投資者為主的客戶結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

　　一方面是券商、基金、信托、保險(xiǎn)資金、QFII、RQFII等機(jī)構(gòu)投資者快速進(jìn)入期貨市場(chǎng)，另一方面是理財(cái)產(chǎn)品不斷豐富，促使散戶放棄直接交易，選擇通過(guò)專業(yè)人士投資理財(cái)。

　　3.費(fèi)率與返傭下滑造成的期貨公司去通道化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

　　證監(jiān)會(huì)在廣州券商座談會(huì)上提出“一個(gè)不保護(hù)、兩個(gè)保護(hù)”，今后監(jiān)管工作不保護(hù)從業(yè)機(jī)構(gòu)，只保護(hù)創(chuàng)新者和投資者。這意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)不傾向于過(guò)去采取的維系最低手續(xù)費(fèi)的保護(hù)措施。手續(xù)費(fèi)率是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，鼓勵(lì)優(yōu)勝劣汰，期貨公司的去通道化就是去低端化、去單一化、去同質(zhì)化，由單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向經(jīng)紀(jì)、咨詢、資管、風(fēng)險(xiǎn)管理等多業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變。

　　4.由監(jiān)管機(jī)關(guān)、交易所向期貨公司的創(chuàng)新主體轉(zhuǎn)變

　　2012年證監(jiān)會(huì)、中期協(xié)及交易所從政策、產(chǎn)品、服務(wù)等方面進(jìn)行了一系列銳意創(chuàng)新，營(yíng)造了良好的環(huán)境和基礎(chǔ)。2013年期貨公司將成為市場(chǎng)創(chuàng)新的主體，創(chuàng)新所需要的意識(shí)、機(jī)制、人才、文化等要素將成為期貨公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2013年期貨公司合規(guī)管理對(duì)策

　　針對(duì)2013年期貨市場(chǎng)發(fā)展的特點(diǎn)，為了順應(yīng)監(jiān)管環(huán)境，服務(wù)公司創(chuàng)新活動(dòng)，期貨公司內(nèi)控合規(guī)工作的整體思路應(yīng)該是“為業(yè)務(wù)護(hù)航、為創(chuàng)新服務(wù)”：

　　1.為業(yè)務(wù)發(fā)展保駕護(hù)航

　　2012年11月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍在券商座談會(huì)上提出“一切創(chuàng)新以風(fēng)控為前提”，合規(guī)工作應(yīng)該為期貨公司爭(zhēng)取各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格營(yíng)造良好合規(guī)環(huán)境，避免個(gè)別違規(guī)行為影響新業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)，而且從目前期貨公司分類評(píng)價(jià)體系看，指標(biāo)分值的設(shè)計(jì)與分布要求期貨公司基礎(chǔ)性合規(guī)工作不能丟分。期貨公司需要持續(xù)抓好事務(wù)性和常規(guī)性的合規(guī)工作。

　　(1)客戶數(shù)量劇增所引發(fā)的客戶管理風(fēng)險(xiǎn)

　　期貨市場(chǎng)吸引力增強(qiáng)，新客戶增長(zhǎng)快，目前客戶總量在140多萬(wàn)，法人戶4萬(wàn)多，以股指期貨適當(dāng)性制度以及資管業(yè)務(wù)的投資者適當(dāng)性制度為代表，期貨公司在客戶實(shí)名制、投資者教育、檔案管理、回訪、反洗錢(qián)等環(huán)節(jié)易發(fā)隱患。

　　(2)員工隊(duì)伍壯大所引發(fā)的執(zhí)業(yè)行為風(fēng)險(xiǎn)

　　2012年，整個(gè)期貨公司從業(yè)人員有2.9萬(wàn)多人，IB人員有8千多人，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)1800多家，機(jī)構(gòu)及員工均快速增長(zhǎng)，今后前臺(tái)業(yè)務(wù)人員既包括傳統(tǒng)的客戶經(jīng)理和產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)人員，也包括投資咨詢?nèi)藛T、資管銷售人員、代銷人員等，員工的勞動(dòng)合同、信息公示、營(yíng)銷宣傳、薪資考核等都是合規(guī)關(guān)注點(diǎn)。

　　(3)多層次、多類型的信息系統(tǒng)所引發(fā)的操作風(fēng)險(xiǎn)

　　期貨公司一般都擁有金仕達(dá)、易盛、上期、恒生等交易系統(tǒng)，未來(lái)可能還需要期權(quán)、資管業(yè)務(wù)子系統(tǒng)等，期貨市場(chǎng)的交易特點(diǎn)對(duì)信息系統(tǒng)的穩(wěn)定性、快捷性和安全性要求最高，系統(tǒng)運(yùn)維、通訊傳輸、銀期轉(zhuǎn)賬等發(fā)生故障都容易引發(fā)客戶糾紛、投訴與索賠。

　　(4)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈所引發(fā)的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2012年11月底，163家期貨公司客戶保證金規(guī)模為1748億元、總資產(chǎn)442億元、凈資產(chǎn)397億元、凈資本355億元。從行業(yè)整體看，期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(手續(xù)費(fèi)收入加上利息收入)一直處于虧損狀態(tài)，如果沒(méi)有交易所手續(xù)費(fèi)返還，2012年期貨公司將全行業(yè)虧損。2013年期貨市場(chǎng)仍將競(jìng)爭(zhēng)激烈，業(yè)績(jī)壓力會(huì)使得不正當(dāng)違規(guī)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為增多，需要期貨公司合規(guī)工作時(shí)刻預(yù)防與制止，尤其是在開(kāi)戶環(huán)節(jié)、居間人管理、代客理財(cái)?shù)确矫妗?/P>

　　2.為創(chuàng)新服務(wù)

　　為創(chuàng)新服務(wù)就意味著合規(guī)要有寬容度，但是底線必須鮮明，且不能突破。在券商創(chuàng)新大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)提出了期貨公司兩條合規(guī)底線，即“不發(fā)生行業(yè)性、區(qū)域性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不損害投資者權(quán)益”。因此，期貨公司的合規(guī)工作不要怕出風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是能有效化解風(fēng)險(xiǎn);不要怕出錯(cuò)，關(guān)鍵是切實(shí)維護(hù)客戶權(quán)益。

　　為創(chuàng)新服務(wù)，期貨公司合規(guī)工作需要積極參與創(chuàng)新活動(dòng)，深入介入投資咨詢、資管業(yè)務(wù)、子公司、海外期貨代理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

　　(1)合規(guī)人員需加強(qiáng)業(yè)務(wù)知識(shí)學(xué)習(xí)。目前，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)飛速發(fā)展，銀行、保險(xiǎn)、信托、券商、期貨公司之間不斷相互融合，合規(guī)人員要充分了解前沿創(chuàng)新的獨(dú)創(chuàng)性、復(fù)雜性和多樣性。

　　(2)無(wú)論何種創(chuàng)新，合規(guī)工作都要從制度體系、組織架構(gòu)、崗位制衡、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售運(yùn)維、人員管理等框架入手，為創(chuàng)新活動(dòng)提供合規(guī)支持服務(wù)。

　　(3)合規(guī)工作應(yīng)認(rèn)真做好危機(jī)預(yù)案和應(yīng)急處理流程，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后能夠有效控制，以保護(hù)投資者利益，杜絕發(fā)生群體性事件。

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