期貨行業(yè)動態(tài)：打造經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的“新三駕馬車”

期貨行業(yè)動態(tài)：打造經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的“新三駕馬車”

　　當前，我國正處在加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的關(guān)鍵時期，亟須構(gòu)建經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的動力機制。一般把投資、消費、出口稱為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”。借用這個提法，基于對我國經(jīng)濟存在的突出問題和巨大潛力的認識，這里提出“新三駕馬車”――城鎮(zhèn)化、資本化和金融化，試圖為當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展找到新的戰(zhàn)略支點和動力機制。

　　城鎮(zhèn)化

　　城鎮(zhèn)化可以挖掘和釋放消費和投資雙重增長潛力，可以調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，是我國經(jīng)濟發(fā)展最重要的動力之一。城鎮(zhèn)化對經(jīng)濟發(fā)展的拉動作用主要體現(xiàn)在三個方面：首先，有助于提高農(nóng)民收入。從根本上說，城鎮(zhèn)化是通過市場機制引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，帶動農(nóng)民逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭忻窈投⑷a(chǎn)業(yè)工人，使農(nóng)村勞動力從專業(yè)化、規(guī)?；霓r(nóng)業(yè)中獲得更高的收入，通過向二、三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移獲得更高的收入。其次，有助于擴大消費需求。城鎮(zhèn)化率每提高1個百分點，就會有1300多萬人口從農(nóng)村轉(zhuǎn)入城鎮(zhèn)，進而變農(nóng)民消費為市民消費。他們由以往的自給自足轉(zhuǎn)變?yōu)橄嗷ヌ峁┊a(chǎn)品和服務(wù)，對工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品和勞務(wù)等形成巨大需求。第三，城鎮(zhèn)建設(shè)可以直接拉動投資增長。城鎮(zhèn)化不僅可以拉動產(chǎn)業(yè)投資，還可以拉動基礎(chǔ)設(shè)施投資;不僅可以拉動經(jīng)濟建設(shè)，還可以拉動社會建設(shè)和民生事業(yè)發(fā)展。

　　改革開放30多年來，我國城鎮(zhèn)化速度明顯加快，城鎮(zhèn)化水平由1978年的17.9%提高到2011年的51.3%。但與發(fā)達國家約80%的城鎮(zhèn)化水平相比，我國城鎮(zhèn)化仍有很大提升空間。把城鎮(zhèn)化作為經(jīng)濟社會發(fā)展的主要抓手，不僅發(fā)展空間大，而且符合促進工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展的要求。抓住城鎮(zhèn)化這個龍頭，我國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展就有了重要的動力源泉。

　　資本化

　　資本化的本質(zhì)是企業(yè)股份化、社會融資市場化，也就是通過發(fā)達的資本市場建立資源優(yōu)化配置機制，讓資源變活、流動順暢，使資源成為有效的發(fā)展要素。

　　資本化對于市場經(jīng)濟的繁榮發(fā)展必不可少。例如，上個世紀70年代美國以風(fēng)投和私募股權(quán)投資為推手，以納斯達克交易所和硅谷為支撐，以計算機、通訊、互聯(lián)網(wǎng)和生物工程等新興產(chǎn)業(yè)的興起為標志，成功實現(xiàn)了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。這個過程充分顯示了市場之手在配置資源和培育新興產(chǎn)業(yè)方面的優(yōu)勢和作用。再如，改革開放以來，我國一大批國有企業(yè)通過股份制改造煥發(fā)了生機，增強了實力和競爭力;不少民營企業(yè)中的骨干企業(yè)也通過資本市場實現(xiàn)了快速發(fā)展。

　　資本化之所以重要，是因為資本市場具有四大功能。第一，強大的直接融資功能。資本市場不僅具有直接融資功能，還可以低成本、多次、多層次和多樣化融資，大大提高企業(yè)融資效率和發(fā)展能力。第二，高效的資源配置功能。資本市場具有相對公平的利益?zhèn)鲗?dǎo)機制，社會參與性強，透明度高，直接連接資源供給與需求，能夠有效提高資源配置效率。第三，科學(xué)的企業(yè)培育功能。企業(yè)改制上市，完善法人治理結(jié)構(gòu)，形成社會監(jiān)督機制，有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展;資本市場具有擇優(yōu)機制，有助于優(yōu)勢企業(yè)加快發(fā)展;資本市場的高效融資功能，能夠增強企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，加快產(chǎn)品更新速度，有助于企業(yè)打造核心競爭力。第四，嶄新的財富形成功能。我國個人金融資產(chǎn)的64%為儲蓄存款、14%為證券資產(chǎn)，而美國個人金融資產(chǎn)的70%為證券資產(chǎn)。這說明，我國的社會財富形成能力存在明顯不足。資本市場有助于財富增長的原因：一是上市公司通常是企業(yè)中的佼佼者，加之資本市場的長期走勢基本反映經(jīng)濟發(fā)展的水平和質(zhì)量，因而能夠帶來穩(wěn)定的投資收益。二是資本市場中的各種投資基金是居民理財?shù)闹匾ぞ撸罅可鐣Y金通過專業(yè)基金機構(gòu)進行投資，能夠使資金投向更有活力和效率的領(lǐng)域。

　　發(fā)展資本市場有助于化解當前我國經(jīng)濟發(fā)展中遇到的難題，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，提升發(fā)展質(zhì)量。首先，發(fā)展資本市場有助于企業(yè)突破傳統(tǒng)融資瓶頸，特別是有助于民營企業(yè)破解融資難題，獲得資金支持。其次，有助于推動資源向優(yōu)勢企業(yè)、龍頭企業(yè)集中，加快企業(yè)做大做強。第三，上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu)，有利于打造百年老店。第四，資本市場有助于完善經(jīng)濟運行和資源配置機制以及企業(yè)創(chuàng)新機制，促進科技創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)培育。第五，資本市場有助于培育投資文化、誠信文化(契約文化)、規(guī)范文化、公平文化、競爭文化、透明文化，為市場經(jīng)濟發(fā)展營造良好環(huán)境。第六，有助于增加居民財產(chǎn)性收入，使居民分享經(jīng)濟發(fā)展成果，緩解收入分配矛盾。第七，有助于改變我國間接融資比重過高的融資結(jié)構(gòu)，分流流動性，化解金融風(fēng)險。因此，加快資本市場改革創(chuàng)新，提升實體經(jīng)濟與資本市場結(jié)合度，是實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要途徑。

　　金融化

　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。當今世界，金融的核心作用以經(jīng)濟金融化的形式表現(xiàn)得更加明顯。金融化是一個以金融創(chuàng)新為依托，以新金融模式、新金融工具和新金融產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)為表現(xiàn)的金融市場體系不斷豐富、完善的過程;是一個金融要素對實體經(jīng)濟的影響力和滲透力顯著增強的過程。從世界經(jīng)濟運行來說，金融化是一個全球資源、利益和風(fēng)險不斷進行再分配的過程。

　　金融化與資本化的差別表現(xiàn)為：資本化主要提供募集資金和發(fā)展機制，解決經(jīng)濟發(fā)展的增量拉動和結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題;金融化則通過提供金融交易和風(fēng)險對沖工具，解決經(jīng)濟發(fā)展的存量保護問題，保護企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。在金融化條件下，國際分工發(fā)生重大變化，財富創(chuàng)造與保護、價格與泡沫、經(jīng)濟發(fā)展與安全等問題，都要用全新的思維來分析和解決。

　　在金融化條件下，生產(chǎn)成本不再是銷售價格的主要決定因素，企業(yè)的定價權(quán)很大程度上不在自己手里;期貨市場作為市場定價窗口集中釋放價格信號，并構(gòu)成商業(yè)談判的坐標。這意味著商品市場出現(xiàn)了金融化趨勢，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的界限變得模糊，商品市場的投資性和投機性日漸顯現(xiàn)。金融化結(jié)合全球化，促成了資源配置全球化、結(jié)構(gòu)調(diào)整全球化。受其影響，價值創(chuàng)造并不意味著價值擁有?？鐕髽I(yè)通過掌握現(xiàn)代金融工具掌握了話語權(quán)，在很大程度上左右著價格制定以及價值分配。金融化結(jié)合信息化，使大宗商品市場價格變化規(guī)律發(fā)生變化，價格波動呈現(xiàn)更為頻繁、劇烈以及周期越來越短等新特點，企業(yè)對價格的把握更加困難。

　　金融化適應(yīng)水平和金融工具使用水平的差距，事關(guān)企業(yè)生存發(fā)展和競爭力的高低。如果企業(yè)能夠順應(yīng)金融化潮流，利用好金融化，就能夠找到新的發(fā)展支撐，形成新的國際競爭優(yōu)勢。20世紀70年代以來，美國等發(fā)達國家的企業(yè)日益重視用期貨、期權(quán)等金融工具防范價格波動風(fēng)險，謀取價格主動權(quán)。2008和2009年，我國糧食、有色金屬行業(yè)中做了套期保值的企業(yè)，大都發(fā)展順利，而沒做的企業(yè)大都經(jīng)營困難。企業(yè)利用套期保值進行風(fēng)險對沖，可以提高應(yīng)對市場價格波動的能力，穩(wěn)定經(jīng)營成本和收益，進而打造全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)經(jīng)營體系。長期來看，進行風(fēng)險對沖的企業(yè)平均利潤要高于全社會平均利潤。所以，跨國公司普遍使用套期保值手段進行風(fēng)險管理。

　　綜上，我國目前的經(jīng)濟增長速度下降與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型沒有必然聯(lián)系，保持經(jīng)濟長期較快增長應(yīng)著力解決市場經(jīng)濟不發(fā)達、結(jié)構(gòu)不合理造成的要素轉(zhuǎn)化和配置機制不健全問題，補上資本和金融市場短板。建立強大的資本市場，豐富金融市場體系，實現(xiàn)各種資源和要素合理流動、優(yōu)化配置，消除經(jīng)濟發(fā)展中的結(jié)構(gòu)不合理和梗阻問題，將把我國社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展推向一個新水平。這就需要我們從戰(zhàn)略上重視資本市場和金融市場，全面深化經(jīng)濟體制改革，使城鎮(zhèn)化、資本化和金融化成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的“新三駕馬車”，為我國經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快發(fā)展提供新的戰(zhàn)略支點和動力機制。

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