2012年自考“金融法”第十七章復(fù)習(xí)筆記

　　第十七章　期貨交易管理法律制度$lesson$

　　第一節(jié)　期貨交易概述

　　一、期貨交易的概念轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　期貨交易屬于金融衍生產(chǎn)品中的一種。

　　期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式，即交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款約定未來某一時間和地點(diǎn)，以某一特定價格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過買賣期貨合約，回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險。

　　二、期貨交易的發(fā)展

　　三、期貨交易的主要特征：

　　(1)期貨合約是由期貨交易所制定的、在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易的合同;

　　(2)期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，合約中只有價格一項是通過市場競爭價交易形成的

　　(3)實物交割率低。期貨合約的完結(jié)并不一定必須履行實際交貨的義務(wù)，買賣期貨合約者在規(guī)定的交割日期前任何時候都可以通過數(shù)量相同、方向相反的交易將持有的合約低效，無需再履行實際交貨的義務(wù)。因此，期貨交易中實物交割量占交易量的比重很小，一般小于5%;

　　(4)期貨交易實行保證金制度。交易者不需付出全額貨款，只需付3%到5%的履約保證金。

　　(5)期貨交易所為交易雙方提供結(jié)算交割服務(wù)和履約擔(dān)保，實持嚴(yán)格的結(jié)算交割制度，未月的風(fēng)險很小。

　　四、期貨合約和上市品種

　　期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來某一特定時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款一般包括：

　　(1)交易數(shù)量和單位條款

　　(2)質(zhì)量和等級條款

　　(3)交割地點(diǎn)條款

　　(4)交割期條款

　　(5)最小變動價位條款

　　(6)每日價格最大波動幅度限制條款

　　(7)最后交易日條款

　　此外，期貨合約還包括交割方式、違約及違約處罰等條款期貨上市品種：指期貨合約交易的標(biāo)的物;如玉米、石油等。一般說只有具備下列屬性的商品才能作為期貨交易合約的上市品種：

　　(1)價格波動大

　　(2)供需量大

　　(3)易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化

　　(40易于儲存、運(yùn)輸

　　五、期貨價格的形成

　　期貨價格指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標(biāo)的價格。期貨市場的公開競價方式主要有兩種：一是電腦自動撮合成交方式;二是公開喊尖方式;我國的期貨交易所中，全部采用電腦自動撮合成交方式，在這種方式下，期貨價格的形成必須遵守價格優(yōu)先、時間優(yōu)先原則

　　價格優(yōu)先原則：指交易指令在進(jìn)入交易所主機(jī)后，最優(yōu)價格最先成交，即最高的買價與最低的賣價保單首先成交。時間優(yōu)先原則，指在價格一致的情況下，先進(jìn)入交易系統(tǒng)的交易指令先成交

　　了解期貨價格中開盤價、收盤價、最高價、最低價、結(jié)算價等概念

　　六、期貨市場的功能

　　1.發(fā)現(xiàn)價格功能

　　指在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過期貨交易形成的期貨價格，具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，能夠比較真實地反映出商品價格變動的趨勢。

　　2.套期保值功能

　　指以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。

　　套期保值的基本形式有兩種：即買入保值和賣出保值。兩者以保值者在期貨市場上買賣方向來區(qū)分。

　　套期保值交易之所以能有助于回避價格風(fēng)險，達(dá)到保值的目的，是因為期貨市場上存在一些可遵循的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，即：

　　(1)同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢基本一致

　　(2)現(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，存在兩者合二為一的趨勢

　　第二節(jié)　期貨交易的種類

　　根據(jù)交易品種，期貨交易可分為兩大類：商品期貨和金融期貨我國目前禁止金融期貨，只進(jìn)行商品期貨交易的試點(diǎn)

　　一、商品期貨，是指標(biāo)的物為實物商品的期貨合約，商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。

　　二、金融期貨，指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，如證券、貨幣、匯率、利率等;

　　目前開出來的金融期貨合約品種有：

　　(1)利率期貨，是指以利率為標(biāo)的物的期貨合約;

　　(2)貨幣期貨，指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約;

　　(3)股票指數(shù)期貨，指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。

　　第三節(jié)　期貨交易所的概念

　　一、期貨交易所

　　1.期貨交易所是專門進(jìn)行期貨合約買賣的場所，一般實行會員制，即由會員共同出資聯(lián)合組建，每個會員享有同等的權(quán)力承擔(dān)同等的義務(wù)。

　　期貨交易所的宗旨是為期貨交易者提供設(shè)施和服務(wù)，不擁有任何商品，不買賣期貨合約，也不參與期貨價格形成

　　2.期貨交易場所對于期貨交易所的正常開展具有十分重要作用：

　　(1)統(tǒng)一制定期貨合約，將期貨合約的條款統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化，使期貨市場具有高度流動性，提高了市場效率。

　　(2)為期貨交易制定規(guī)章制度和交易規(guī)則，并保證和監(jiān)督這些制度、規(guī)則的實施，最大限度的規(guī)范交易行為。

　　(3)監(jiān)督、管理交易內(nèi)進(jìn)行的交易活動，調(diào)解交易糾紛，包括交易者之間的糾紛、客戶同經(jīng)紀(jì)人或經(jīng)濟(jì)公司之間的糾紛等，并提供仲裁程序和仲裁機(jī)構(gòu)服務(wù)。

　　(4)為交易雙方提供履約及財務(wù)方面的擔(dān)保。期貨交易中的買方和賣方都是以期貨交易所為對手的，不必考慮真正的成交對手是誰，這是由于期貨交易機(jī)制要求交易所作的“買方的賣方和賣方的買方”，承擔(dān)最終履約責(zé)任，從而大大降低了期貨交易中的信用風(fēng)險。

　　(5)提供信息服務(wù)，及時把場所內(nèi)所形成的期貨價格公布于中，增加了市場的透明度和公開性。

　　(6)為期貨交易提供結(jié)算交割服務(wù)。

　　(7)為期貨交易提供一個專門的、有組織的場所和各種方便多樣的設(shè)施。

　　結(jié)算所是對每日在交易所形成的交易進(jìn)行結(jié)算并提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)

　　二、期貨經(jīng)紀(jì)商與它的意義

　　期貨經(jīng)紀(jì)商，是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織，一般稱為期貨經(jīng)紀(jì)公司。

　　我國，對期貨經(jīng)紀(jì)商的行為規(guī)定主要有以下內(nèi)容：

　　(1)如實、準(zhǔn)確地執(zhí)行和記錄客戶交易指令

　　(2)不得挪用客戶資金：

　　(3)為客戶保守商業(yè)秘密;

　　(4)不得制造、散布虛假信息等進(jìn)行信息誤導(dǎo);

　　(5)不得接受客戶的全權(quán)交易委托;

　　(6)不得承諾與客戶分享利益和共擔(dān)風(fēng)險：

　　(7)禁止自營期貨交易業(yè)務(wù);

　　(8)必須嚴(yán)格區(qū)分自有資金和客戶資金;

　　(9)不得在交易所場外對沖客戶委托的交易。

　　期貨經(jīng)紀(jì)商在我國包括從事期貨代理業(yè)務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司和可兼營期貨代理業(yè)務(wù)的交易所會員。我國對期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立實行許可證制度，凡是從事期貨代理的機(jī)構(gòu)必須經(jīng)中國證監(jiān)會嚴(yán)格審核并領(lǐng)取《期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》，獲得期貨代理業(yè)務(wù)資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司必須符合下列條件：

　　符合《中華人民共和國公司法》的規(guī)定;有規(guī)范的公司章程;有固定的經(jīng)營場所和合格的通訊設(shè)施‘注冊資本在人民幣1000萬元以上;有一定數(shù)量且具備資格的專業(yè)人員和管理人員;有完善的業(yè)務(wù)制服和財務(wù)制度

　　第四節(jié)　期貨交易的法律制度

　　期貨交易的全過程可概括為建倉、持倉、平倉或?qū)嵨锝桓睢?/P>

　　了解建倉、持倉、平倉、多頭、空頭等的概念

　　一、期貨保證金制度

　　在期貨市場上，交易者須按期貨合約價格的一定比例繳納一定的資金作為履行期貨合約的財力擔(dān)保，方可參與期貨合約的買賣，這種資金就是期貨保證金。

　　根據(jù)性質(zhì)和作用的不用，可將期貨保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金兩大類

　　了解幾個相關(guān)概念：結(jié)算準(zhǔn)備金、交易保證金、初始保證金、追加保證金、維持保證金

　　二、期貨交易的漲跌停板制度

　　是指期貨合約在一個交易日中的成交價格不能高于或低于以該和約上一交易日結(jié)算價為基準(zhǔn)的某一漲跌停板幅度，超過該范圍的報價將視為無效，不能成交。

　　三、每日無負(fù)債結(jié)算制度

　　指交易所在每個交易日結(jié)束后計算、檢查保證金賬戶余額，通過及時發(fā)出追加保證金通知，是保證金余額維持在一定水平上，防止負(fù)債現(xiàn)象發(fā)生的結(jié)算制度。

　　四、限倉制度與大戶報告制度

　　限倉制度，是期貨交易所為了防止市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)交易者和防范操縱市場行為，對會員和客戶的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度。

　　大戶報告制度：　5.大戶報告制度，是與限倉制度相關(guān)的另一個控制交易風(fēng)險、紡織大戶操縱市場行為的制度。期貨交易所建立限倉制度后，當(dāng)會員或客戶投機(jī)頭寸達(dá)到了交易所規(guī)定的數(shù)量時，必須向交易所報告，報告的內(nèi)容包括客戶的開戶情況、交易情況、資金來源、交易動機(jī)等，以便于交易所審查大戶是否有過度投機(jī)行為或操縱市場行為以及大戶的交易風(fēng)險情況。

　　五、經(jīng)紀(jì)人行為管理制度

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