2010年注會(huì)《戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》戰(zhàn)略控制(8)

　　(2)銷(xiāo)售毛利 轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　銷(xiāo)售毛利等于銷(xiāo)售收入減去銷(xiāo)售成本。有時(shí)候用占銷(xiāo)售收入的比率來(lái)表示銷(xiāo)售超過(guò)成本的比例。

　　例6-2 甲企業(yè)20X9(B)年的利潤(rùn)表如下：

　　甲企業(yè)的銷(xiāo)售收入毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入×100%=40 000/100 000×100%=40%

　　銷(xiāo)售毛利并不等于應(yīng)用于不同行業(yè)之間的比較，而且會(huì)受到固定成本的影響。銷(xiāo)售毛利的下降意味著企業(yè)不能控制成本價(jià)格的上升，或者和類(lèi)似企業(yè)相比，成本有所增加。如果企業(yè)比類(lèi)似企業(yè)的銷(xiāo)售毛利要低，這就意味著在控制成本投入方面出現(xiàn)了問(wèn)題。

　　(3)資本報(bào)酬率(ROCE)

　　許多企業(yè)使用會(huì)計(jì)的投資報(bào)酬率作為主要指標(biāo)。它能反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)成本是否恰當(dāng)。ROCE=息稅前利潤(rùn)/占用的資本×100%

　　2.股東投資指標(biāo)

　　(1)每股盈余或市凈率

　　每股盈余或每股股利是確認(rèn)企業(yè)為股東帶來(lái)收益的主要指標(biāo)。沒(méi)有令人滿(mǎn)意的每股盈余或每股股利將導(dǎo)致股東拋售他們的股票。比率的計(jì)算方法是：

　　每股盈余=凈利潤(rùn)/股票數(shù)量

　　每股股利=股利/股數(shù)

　　市凈率=每股盈余/每股市價(jià)

　　(2)股息率

　　股息率低表示企業(yè)保留大量利潤(rùn)進(jìn)行再投資。股息率通常高于利息率。股東希望價(jià)格上升，并希望得到的回報(bào)(股息+資本利得)超過(guò)投資者從固定收益證券中得到的回報(bào)。

　　股息率=(每股股利/每股市價(jià))×100%

　　(3)市盈率

　　流通市值是指企業(yè)在股票市場(chǎng)中的股票總值。在收益和股利很低的情況下，股票的市值也將下降，除非股利成長(zhǎng)的前景很好。股東關(guān)心他們得到的報(bào)酬，以及獲得這種報(bào)酬需要投資的規(guī)模。為了解決這個(gè)問(wèn)題，收益和股利增長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)表示為收到股利加上市值中的資本增加。市盈率表示每股盈余和每股市價(jià)之間的關(guān)系。市盈率的計(jì)算公式是：

　　市盈率=每股市價(jià)/每股盈余×100%

　　市盈率高反映了市場(chǎng)對(duì)盈余的高速增長(zhǎng)或低風(fēng)險(xiǎn)的信心。市盈率會(huì)受到利率變動(dòng)的影響;利率的增加意味著股票的吸引力下降，這意味著市盈率的下降。市盈率也取決于市場(chǎng)預(yù)期和信心。

　　【要點(diǎn)提示】需要注意的是，當(dāng)股價(jià)存在泡沫時(shí)，此時(shí)價(jià)格已經(jīng)脫離了基本價(jià)值，因此計(jì)算出的市盈率反映了在沒(méi)有相應(yīng)利潤(rùn)支撐的前提下的高股價(jià)，也可能是公司股票股值被高估的信號(hào)。通常市盈率倍數(shù)越高，投資者也需要保持警惕。

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