2010注會《財務(wù)成本管理》輔導(dǎo)：籌資管理(9)

　　3、可持續(xù)增長率與實際增長率的關(guān)系

　　(1)實際增長率是本年銷售額相對于上年銷售額的增長百分比。其與可持續(xù)增長率的關(guān)系如下：教材289頁：

　?、偃绻骋荒甑慕?jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。

　?、谌绻骋荒甑墓街械?個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增長，則

　　實際增長率>上年的可持續(xù)增長率，

　　本年的可持續(xù)增長率>上年的可持續(xù)增長率

　?、廴绻骋荒甑墓街械?個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值比上年下降，則

　　實際增長率<上年的可持續(xù)增長率， 轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　本年的可持續(xù)增長率<上年的可持續(xù)增長率

　　④如果公式中的4個財務(wù)比率已經(jīng)達到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財富。這種增長屬于無效增長，因為此時權(quán)益凈利率無任何提高。

　　當可持續(xù)增長與實際增長率不一致時，通過分析兩者的差異，可以了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)政策如何變化?高速增長的資金從哪里來?能否持續(xù)下去?

　　(2)、當實際增長率>當可持續(xù)增長率(超常增長)， 分析4個財務(wù)指標如何變化(假定1個指標變化時，其他指標不變)

　　(3)高速增長所需的資金從哪里來

　　高速增長是本年實際增長與上年的可持續(xù)增長進行比較的

　　①超常增長的銷售額

　　=按實際增長率計算的實際銷售額-按上年可持續(xù)增長率計算的銷售額

　　=上年銷售額×(實際增長率-上年可持續(xù)增長率)

　?、诔Ｔ鲩L所需資金

　　=實際銷售額/本年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-可持續(xù)增長銷售額/上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　=實際銷售額÷(實際銷售額/本年末資產(chǎn))-可持續(xù)增長銷售額÷(上年銷售額/上年資產(chǎn))

　　=本年末資產(chǎn)-上年銷售額×(1+可持續(xù)增長率)÷(上年銷售額/上年資產(chǎn))

　　=本年末資產(chǎn)-上年資產(chǎn)×(1+可持續(xù)增長率)

　　③超常增長的資金來源：

　　超常增長產(chǎn)生的留存收益=本年實際利潤留存-上年利潤留存*(1+可持續(xù)增長率)

　　超常增長產(chǎn)生額外負債=本年實際的負債-上年負債*(1+可持續(xù)增長率)

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