2010年注會《財務(wù)成本管理》籌資管理(8)

　　五、增長率與資金需求

　　在銷售增長時企業(yè)需要補(bǔ)充資金，銷售增長的越多，需要的資金越多，從資金來源看，企業(yè)增長的實(shí)現(xiàn)方式有三種：

　　1、完全依靠內(nèi)部資金增長??內(nèi)含增長，內(nèi)部的財務(wù)資源是有限的，往往會限制企業(yè)的發(fā)展，無法充分利用擴(kuò)大企業(yè)財富的機(jī)會

　　2、主要依靠外部資金增長??主要依靠增加債務(wù)和股東投資實(shí)現(xiàn)增長，是不能持久的。

　　3、平衡增長??可持續(xù)增長，保持目前的財務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財務(wù)風(fēng)險，按照股東權(quán)益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長。這種增長一般不會消耗企業(yè)的財務(wù)資源。

　　(二)、銷售增長與外部融資的關(guān)系

　　外部融資銷售增長比

　　假設(shè)可動用的金融資產(chǎn)為0轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　外部融資額

　　=(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比)×新增銷售額-計劃銷售凈利率×計劃銷售額×(1-股利支付率)

　　等號兩邊同時除以“新增銷售額”

　　外部融資額/新增銷售額

　　=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-計劃銷售凈利率×(計劃銷售額/新增銷售額)×(1-股利支付率)

　　=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(基期銷售額+新增銷售額)/新增銷售額)】×(1-股利支付率)

　　=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(1+增長率)/增長率】×(1-股利支付率)

　　所以：

　　外部融資銷售增長比

　　=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(1+增長率)/增長率】×(1-股利支付率)

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