2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》高頻錯題11-20

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11、驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是( )。

A. 銷售凈利率

B. 財務(wù)杠桿

C. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D. 總資產(chǎn)凈利率

【答案】D

【考點(diǎn)】驅(qū)動權(quán)益凈利率的因數(shù)

【難易程度】★★

【解析】權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報酬由總資產(chǎn)凈利率和財務(wù)杠桿共同決定，但提高財務(wù)杠桿會同時增加企業(yè)風(fēng)險，往往并不增加企業(yè)價值。此外，財務(wù)杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經(jīng)常處于財務(wù)杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是總資產(chǎn)凈利率。

12、下列有關(guān)債券的說法中，正確的是( )。

A. 當(dāng)必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

B. 在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

C. 當(dāng)必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

D. 溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

【答案】B

【考點(diǎn)】債券價值的影響

【難易程度】★

【解析】當(dāng)必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項 A 的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項 C 的說法不正確;溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以選項 D 的說法不正確。

13、下列關(guān)于金融市場的說法中，不正確的是( )。

A. 資本市場的風(fēng)險要比貨幣市場大

B. 場內(nèi)市場按照拍賣市場的程序進(jìn)行交易

C. 二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一

D. 按照證券的資金來源不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場

【答案】D

【考點(diǎn)】金融市場的特點(diǎn)

【難易程度】★★★

【解析】按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場，所以，選項 D 的說法不正確。

14、財務(wù)比率法是估計債務(wù)成本的一種方法，在運(yùn)用這種方法時，通常也會涉及到( )。

A. 到期收益率法

B. 可比公司法

C. 債券收益加風(fēng)險溢價法

D. 風(fēng)險調(diào)整法

【答案】D

【考點(diǎn)】債務(wù)資本成本的計算

【難易程度】★

【解析】財務(wù)比率法是根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率，以及信用級別與關(guān)鍵財務(wù)比率對照表，估計出公司的信用級別，然后按照“風(fēng)險調(diào)整法”估計其債務(wù)成本。債券收益加風(fēng)險溢價法是普通股成本的估計方法之一。

15、下列有關(guān)債券的說法中，正確的是( )。

A. 折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券價值高于面值

B. 對于溢價發(fā)行的平息債券來說，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動式下降，債券價值可能低于面值

C. 如果市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發(fā)行債券的價值會逐漸下降

D. 對于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價值漸漸接近本利和

【答案】D

【考點(diǎn)】債券價值的影響

【難易程度】★

【解析】折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券的價值低于面值，所以選項 A 的說法不正確;溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。但在溢價發(fā)行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值，所以選項 B 的說法不正確;對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，如果市場利率不變，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現(xiàn)周期性波動，溢價發(fā)行的債券雖然總的趨勢是下降，但并不是逐漸下降，而是波動性下降。所以選頊 C 的說法不正確;對于到期一次還本付息的債券，債券價值=本利和×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復(fù)利折現(xiàn)期間(指的是距離到期目的期間)越來越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近 1，因此，其價值漸漸接近本利和，選項 D 的說法正確。

16、下列財務(wù)比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是( )。

A. 資產(chǎn)負(fù)債率

B. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與利息費(fèi)用比

C. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債比

D. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與債務(wù)總額比

【考點(diǎn)】企業(yè)償債能力指標(biāo)

【難易程度】★

【答案】D

【解析】選項 B 只是反映支付利息保障能力，選項 C 只是反映企業(yè)短期償債能力，選項 A 中的資產(chǎn)可能含有變現(xiàn)質(zhì)量差的資產(chǎn)，所以選項 D 現(xiàn)金流量債務(wù)比正確。

17、在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是( )。

A. 扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益

B. 每股凈資產(chǎn)

C. 每股市價

D. 每股股利

【考點(diǎn)】財務(wù)管理的目標(biāo)

【答案】C

【難易程度】★★

【解析】在股東投資資本不變的前提下，股價最大化和增加股東財富具有同等意義，這時財務(wù)管理目標(biāo)可以被表述為股價最大化。

18、某公司發(fā)行總面額為 1000 萬元的債券，票面利率為 15%，償還期限 2 年，每半年付息，公司適用的所得稅稅率為 25%，該債券發(fā)行價為 1000 萬元，發(fā)行成本為 4.862%，則債券稅后年(有效)資本成本為( )。

A. 9%

B. 13.5%

C. 14.11%

D. 18%

【答案】C

【考點(diǎn)】債務(wù)資本成本的計算

【難易程度】★

【解析】1000×(1-4.862%)=1000×7.5%×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)即：951.38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)利用試誤法：當(dāng) I=9%，75×(P/A，9%，4)+1000 ×(P/F，9%，4)=75×3.2397+1000×0.7084=951.38(萬元)所以：每半年債券稅前資本成本=9%年有效稅前資本成本=(1+9%)^2—1=18.81%債券稅后年(有效)資本成本=18.81%×(1-25%)=14.11%

19、下列有關(guān)風(fēng)險的表述中正確的是( )。

A. 采用多角經(jīng)營控制風(fēng)險的唯一前提是所經(jīng)營的各種商品和利潤率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

B. 資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率是該項資產(chǎn)的貝塔值和市場風(fēng)險溢價率的乘積，而市場風(fēng)險溢價率是市場投資組合要求的報酬率與無風(fēng)險報酬率之差

C. 當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險，股票的種類越多，風(fēng)險越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險為零

D. 預(yù)計通貨膨脹率提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致資本市場線向上平移，風(fēng)險厭惡感加強(qiáng)，會提高資本市場線的斜率

【考點(diǎn)】風(fēng)險的概念

【難易程度】★

【答案】B

【解析】只要相關(guān)系數(shù)小于 1，即彼此之間不是完全正相關(guān)，就可以分散風(fēng)險，不一定必須是存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，所以選項 A 錯誤;根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型 Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，可以看出 β×(Rm-Rf)為某一資產(chǎn)組合的風(fēng)險報酬率，Rm-Rf為市場風(fēng)險溢價率，它是投資組合要求的收益率與無風(fēng)險收益率的差，所以選項 B 正確;風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險兩類，系統(tǒng)風(fēng)險是不能通過證券持有的多樣化來降低，股票的投資組合可以降低的風(fēng)險只能是非系統(tǒng)風(fēng)險，包括全部股票的投資組合，只能是非系統(tǒng)風(fēng)險為零，但系統(tǒng)風(fēng)險還存在，所以選項 C 錯誤;預(yù)計通貨膨脹率提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，它所影響的是資本市場線的截距，不影響斜率，所以選項 D 錯誤。

20、在計算利息保障倍數(shù)時，分母的利息是( )。

A. 財務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用和計人資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息

B. 財務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用和資本化利息中的本期費(fèi)用化部分

C. 資本化利息

D. 財務(wù)費(fèi)用的利息

【考點(diǎn)】權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素

【難易程度】★

【答案】A

【解析】選項 B 是分子的利息內(nèi)涵。

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