2019年注冊會計師《財務(wù)成本管理》每日一練(6月6日)

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單項選擇題

1、預(yù)計乙股票未來5年的每股股利分別為0.6元、0.7元、0.8元、0.9元和1元，從第6年開始股利增長率固定為10%。計算乙股票目前的價值應(yīng)該采用的估價模型是(　)。

A、零增長股票估價模型

B、固定增長股票估價模型

C、非固定增長股票估價模型

D、以上都可以

2、某股票為股利固定增長的股票，近期支付的股利為1.5元/股，年股利增長率為8%。若無風(fēng)險收益率為5%，市場上所有股票的平均收益率為13%，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2，則該股票的內(nèi)在價值為(　)元。

A、25.68

B、22.73

C、26.32

D、24.55

3、某企業(yè)長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利2元，每股市價20元，在保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，其預(yù)計收入增長率為10%，則該股票的股利收益率和期望報酬率分別為(　)元。

A、11%和21%

B、10%和20%

C、14%和21%

D、12%和20%

4、在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股利固定增長的股票的期望報酬率上升的是(　)。

A、當(dāng)前股票價格上升

B、資本利得收益率上升

C、預(yù)期現(xiàn)金股利下降

D、預(yù)期持有該股票的時間延長

5、A公司發(fā)行了優(yōu)先股，其2010、2012年和2014年未按約定支付優(yōu)先股股息，則以下說法中，不正確的是(　)。

A、其優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會

B、每股優(yōu)先股股份享有公司章程規(guī)定的表決權(quán)

C、每股優(yōu)先股股份對公司的經(jīng)營活動決策不具有表決權(quán)

D、如果2015年公司全額支付了股息，則全額支付股息后每股優(yōu)先股股份對公司的經(jīng)營活動決策不具有表決權(quán)

答案在下一頁

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1、

【答案】 C

【解析】 乙股票股利在前面5年高速增長，第6年開始固定增長，整體屬于非固定增長股票，需要分段計算，才能確定股票價值。

2、

【答案】 D

【解析】 股票的必要報酬率=5%+1.2×(13%-5%)=14.6% 股票的價值=1.5×(1+8%)/(14.6%-8%)=24.55(元)

3、

【答案】 A

【解析】 在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，股利增長率等于銷售增長率(即此時的可持續(xù)增長率)。所以股利增長率為10%。股利收益率=2×(1+10%)/20=11%;期望報酬率=11%+10%

4、

【答案】 B

【解析】 股利固定增長的股票的期望報酬率R=D1/P0+g，“當(dāng)前股票價格上升、預(yù)期現(xiàn)金股利下降”是使得D1/P0降低，所以能夠引起股票期望報酬率降低，所以選項A、C不正確。選項B資本利得收益率上升，則說明g上升，所以會引起股票期望報酬率上升，所以選項B正確;預(yù)期持有該股票的時間延長不會影響股票期望報酬率，所以選項D不正確。

5、

【答案】 C

【解析】 表決權(quán)恢復(fù)是指公司累計3個會計年度或連續(xù)2個會計年度未按約定支付優(yōu)先股股息。

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