2019年注冊會計師《財務(wù)成本管理》每日一練(5月29日)

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多項選擇題

1、驅(qū)動β值的因素有(　)。

A、經(jīng)營風(fēng)險

B、行業(yè)的特性

C、財務(wù)風(fēng)險

D、總體風(fēng)險

2、甲公司目前沒有上市債券，準(zhǔn)備采用可比公司法測算公司的債務(wù)資本成本，選擇可比公司時，最好的可比公司是具有(　)特征的公司。

A、與甲公司規(guī)模相似

B、擁有可上市交易的長期債券

C、與甲公司商業(yè)模式類似

D、與甲公司財務(wù)狀況類似

3、根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股的成本，必須估計(　)。

A、無風(fēng)險利率

B、股票的貝塔系數(shù)

C、市場風(fēng)險溢價

D、股利增長率

4、下列各資本成本計算中，需要考慮籌資費(fèi)用的有(　)。

A、銀行借款

B、長期債券

C、普通股

D、留存收益

5、下列關(guān)于有發(fā)行費(fèi)用時資本成本的計算的說法中，正確的有(　)。

A、發(fā)行債券和股票需要發(fā)行費(fèi)用，計算資本成本應(yīng)當(dāng)考慮發(fā)行費(fèi)用

B、違約風(fēng)險會提高債務(wù)成本

C、新發(fā)行普通股會發(fā)生發(fā)行費(fèi)用，所以它比留存收益進(jìn)行再投資的內(nèi)部股權(quán)成本要高一些

D、對于發(fā)行普通股的籌資方案而言，如果普通股的投資報酬率高于其必要報酬率，這樣方案是可行的

答案在下一頁

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1、

【正確答案】 AC

【答案解析】 β值的驅(qū)動因素包括經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

2、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 如果需要計算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財務(wù)狀況也比較類似。

3、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股的成本，必須估計無風(fēng)險利率、股票的貝塔系數(shù)以及市場風(fēng)險溢價。

4、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 留存收益直接從企業(yè)內(nèi)部利潤中取得，沒有籌資費(fèi)用。

5、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 如果籌資企業(yè)違約，不支付本金或利息，則債務(wù)籌資后未來其實沒有發(fā)生現(xiàn)金流出，現(xiàn)金流出減少，債務(wù)成本下降。所以選項B的說法不正確。

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