2019注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)(13):資本結(jié)構(gòu)的其他理論

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資本結(jié)構(gòu)的其他理論

1.權(quán)衡理論——有稅MM理論的擴(kuò)展

VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財(cái)務(wù)困境成本)

2.代理理論——權(quán)衡理論的擴(kuò)展

VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財(cái)務(wù)困境成本)-PV(債務(wù)的代理成本)+PV(債務(wù)的代理收益)

3.優(yōu)序融資理論

企業(yè)滿足融資需求的順序?yàn)椋孩賰?nèi)源融資(留存收益);②債權(quán)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券);③(外部)股權(quán)融資。

資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

1.資本成本比較法：加權(quán)平均資本成本

2.每股收益無(wú)差別點(diǎn)法

①每股收益無(wú)差別點(diǎn)： 　EPS=(EBIT-T)(1-T)-PD/N

②每股收益無(wú)差別點(diǎn)存在的條件決策原理：息稅前利潤(rùn)越高，越適合舉債融資—財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

3.企業(yè)價(jià)值比較法

決策思路：企業(yè)價(jià)值=股票市場(chǎng)價(jià)值+長(zhǎng)期債務(wù)價(jià)值

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