2019年注冊會計師《財務(wù)成本管理》每日一練(4月25日)

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單項選擇題

1、驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是(　　)。

A. 銷售凈利率

B. 財務(wù)杠桿

C. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D. 總資產(chǎn)凈利率

2、下列有關(guān)債券的說法中，正確的是(　　)。

A. 當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

B. 在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

C. 當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

D. 溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

3、下列關(guān)于金融市場的說法中，不正確的是(　　)。

A. 資本市場的風險要比貨幣市場大

B. 場內(nèi)市場按照拍賣市場的程序進行交易

C. 二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一

D. 按照證券的資金來源不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場

4、財務(wù)比率法是估計債務(wù)成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到(　　)。

A. 到期收益率法

B. 可比公司法

C. 債券收益加風險溢價法

D. 風險調(diào)整法

5、下列有關(guān)債券的說法中，正確的是(　　)。

A. 折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券價值高于面值

B. 對于溢價發(fā)行的平息債券來說，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動式下降，債券價值可能低于面值

C. 如果市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發(fā)行債券的價值會逐漸下降

D. 對于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價值漸漸接近本利和

答案在下一頁

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1、

【答案】D

【解析】權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報酬由總資產(chǎn)凈利率和財務(wù)杠桿共同決定，但提高財務(wù)杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值。此外，財務(wù)杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經(jīng)常處于財務(wù)杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是總資產(chǎn)凈利率。

2、

【答案】B

【解析】當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項C的說法不正確;溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以選項D的說法不正確。

3、

【答案】D

【解析】按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場，所以，選項D的說法不正確。

4、

【答案】D

【解析】財務(wù)比率法是根據(jù)目標公司的關(guān)鍵財務(wù)比率，以及信用級別與關(guān)鍵財務(wù)比率對照表，估計出公司的信用級別，然后按照“風險調(diào)整法”估計其債務(wù)成本。債券收益加風險溢價法是普通股成本的估計方法之一。

5、

【答案】D

【解析】折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券的價值低于面值，所以選項A的說法不正確;溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。但在溢價發(fā)行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值，所以選項B的說法不正確;對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，如果市場利率不變，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現(xiàn)周期性波動，溢價發(fā)行的債券雖然總的趨勢是下降，但并不是逐漸下降，而是波動性下降。所以選頊C的說法不正確;對于到期一次還本付息的債券，債券價值=本利和×復利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復利折現(xiàn)期間(指的是距離到期目的期間)越來越短，復利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價值漸漸接近本利和，選項D的說法正確。

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