2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練(3月7日)

1、企業(yè)采用銷售百分比法預(yù)測融資需求時(shí)，下列式子中不正確的是(　　)。

A. 預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì)銷售收入×基期銷售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)

B. 融資總需求=基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×預(yù)計(jì)銷售增長率

C. 融資總需求=預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售增長率×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比)

D. 預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)年度需持有的金融資產(chǎn)

【答案】A

【解析】預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)。

2、如果本年沒有增發(fā)和回購股票，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)與上年相同，銷售凈利率比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法不正確的是(　　)。

A. 本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率

B. 本年的實(shí)際增長率高于上年的可持續(xù)增長率

C. 本年的股東權(quán)益增長率等于本年的可持續(xù)增長率

D. 本年的可持續(xù)增長率高于上年的實(shí)際增長率

【答案】D

【解析】根據(jù)教材內(nèi)容可知，在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果可持續(xù)增長率公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率本年有一個(gè)比上年增長，則本年實(shí)際增長率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率，所以，選項(xiàng)A、B不是答案。根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，本年實(shí)際增長率=本年資產(chǎn)增長率，根據(jù)“權(quán)益乘數(shù)不變”可知，本年資產(chǎn)增長率=本年股東權(quán)益增長率，所以本年實(shí)際增長率=本年股東權(quán)益增長率，又由于在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率=本年股東權(quán)益增長率，即選項(xiàng)C的說法正確。本題中的上年實(shí)際增長率可以是任意一個(gè)數(shù)值，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

3、利用可比企業(yè)的市凈率估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值應(yīng)該滿足的條件為(　　)。

A. 適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)

B. 適合市凈率大于1，凈資產(chǎn)與凈利潤變動(dòng)比率趨于一致的企業(yè)

C. 適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)

D. 適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

【答案】D

【解析】市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

4、如果本年沒有增發(fā)和回購股票，下列說法不正確的是(　　)。

A. 如果收益留存率比上年提高了，其他財(cái)務(wù)比率不變，則本年實(shí)際增長率高于本年可持續(xù)增長率

B. 如果權(quán)益乘數(shù)比上年提高了，其他財(cái)務(wù)比率不變，則本年實(shí)際增長率高于本年可持續(xù)增長率

C. 如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年提高了，其他財(cái)務(wù)比率不變，則本年實(shí)際增長率高于本年可持續(xù)增長率

D. 如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年下降了，其他財(cái)務(wù)比率不變，則本年實(shí)際增長率低于上年可持續(xù)增長率

【答案】A

5、大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，采用的權(quán)重是(　　)。

A. 按照賬面價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)

B. 按實(shí)際市場價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)

C. 按目標(biāo)市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

D. 按平均市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

【答案】D

【解析】加權(quán)平均資本成本是公司未來融資的加權(quán)平均成本。計(jì)算企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時(shí)有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價(jià)值加權(quán)、實(shí)際市場價(jià)值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。由于賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)，所以，按照賬面價(jià)值力加權(quán)的計(jì)算結(jié)果可能會(huì)歪曲資本成本，不會(huì)被大多數(shù)公司采用。由于市場價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng)，因此，按照實(shí)際市場價(jià)值加權(quán)計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的，不會(huì)被大多數(shù)公司采用。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價(jià)格，可以回避證券市場價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便;可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價(jià)值和實(shí)際市場價(jià)值那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。調(diào)查表明，目前大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)采用按平均市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。

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